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未退休的中国内地投资者预期会把27%的退休收入用于生活开支，相比亚洲（32%）和全球（34%）的投资者较低。由此可见，人们在退休方面或许正在面临危机，他们可能仍然低估了退休后所需的基本生活开支，以及享有舒适生活所需的退休收入。在这个大背景下，也给了养老产品巨大的市场发展空间。

其次，第二类风险我们称为未来再销售价格不确定性的风险（Risk fromunpredictability of the future resale price）。De Long， Shleifer， Summers and Waldmann （1990）的理论模型发现如果个人投资者有着持续的非理性行为，股票价格会在较长的时间内脱离基本面，甚至越来越偏离原有的基本面价格。如果机构投资者选择在这期间进行套利对赌，机构投资者会承担着巨大的不合比例的风险，甚至最终选择止损出局。

而相对的，个人投资者则可能获得远超过机构投资者的收益。1929年的大萧条、1960年后期的“GO-GO Years”、1987年的黑色星期一、90年代的互联网泡沫、2008年的次贷危机等都说明了投资者的非理性行为（例如sentiment）可能会驱使股票长期脱离基本面，而在此期间机构投资者很难通过套利对错误的价格进行纠错。因此再销售价格不确定性的风险会迫使机构投资者规避或者更加谨慎的进行套利。

2月14日，大富科技一位证券部人士在电话中对经济观察报记者坦承，在4G时代尾声，公司和通信板块上市公司一样，受周期性波动影响遭遇了业绩起伏的情况。2017年年报显示，该公司实现营业收入17.8亿元，同比下降26.09%；实现归属于上市公司股东的净亏损5.12亿元，同比下降510.5%。

1． 被海外投资者偏好的股票未来会有显著的溢价，不被青睐的股票很难有出色的表现。我们在之前的分析中发现海外机构投资者对于特定的股票属性长期具有稳定的偏好，因此我们预测海外机构投资者在对A股的投资中还是会根据先前稳定的偏好来进行选股和投资。那么随着海外机构投资者比例的上升（参见海外机构投资者对A股微观结构的影响），海外机构投资者将会更加集中于这些被他们偏好的股票，自然的他们在这些股票中将会有着更强的定价权（特别是投资型的定价权），进而显著提高这些股票的溢价。

自2010年上市以来一直保持收入、净利润高增长的老板电器，有点后劲不足了。4月9日晚间，老板电器发布2017年年报。数据显示，公司全年实现营业收入70.17亿元，同比增长21.10%；实现归属于上市公司股东的净利润14.61亿元，同比增长21.08%；每10股派发现金红利7.5元。